快狗打車(chē)股價(jià)暴跌，同城貨運(yùn)歸宿在哪？

2022年6月24日，快狗打車(chē)在港交所上市，成功拿下“同城貨運(yùn)”第一股美譽(yù)，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩。但之后一個(gè)月，快狗打車(chē)卻陷入跌跌不休的境地，截至8月5日最低點(diǎn)，快狗打車(chē)收盤(pán)價(jià)為5港元，相比發(fā)行價(jià)累計(jì)下跌了76%。

1、上市一個(gè)月，快狗打車(chē)股價(jià)暴跌

之所以會(huì)出現(xiàn)的這樣的行情，原因早就寫(xiě)在快狗打車(chē)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中了。

2018年-2021年，快狗打車(chē)營(yíng)收和毛利率持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)收分別為4.53億元、5.48億元、5.3億元、6.6億元。毛利率也由2018年的23.0%增長(zhǎng)至2021年的36.6%。

但與此同時(shí)，快狗打車(chē)每年凈虧損額分別為10.71億元、1.84億元、6.58億元及8.73億元，四年合計(jì)虧損27.86億元。在這樣的營(yíng)收背景下，上市當(dāng)天，快狗打車(chē)創(chuàng)始人陳小華直言“活著就有希望?！?/p>

因?yàn)樯鲜胁⒉荒芙鉀Q快狗打車(chē)身上的問(wèn)題，此次快狗打車(chē)上市募資的總額約為6.71億港元(8550萬(wàn)美元)，這筆資金和快狗打車(chē)的虧損額相比，簡(jiǎn)直是杯水車(chē)薪。

快狗打車(chē)的CEO何松也直接坦言，“快狗打車(chē)上市像戰(zhàn)場(chǎng)上的旗幟，可能沒(méi)有實(shí)際作用?！?/p>

的確，從目前的股價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)看，快狗打車(chē)上市，并沒(méi)有帶來(lái)更多業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)上的變化。更多還是促進(jìn)了快狗打車(chē)的品牌曝光。

而在招股書(shū)內(nèi)，快狗打車(chē)也十分光棍的承認(rèn)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年時(shí)間內(nèi)，仍不可避免虧損。

值得注意的是，對(duì)于盈利和虧損問(wèn)題，快狗打車(chē)內(nèi)部似乎顯得并不著急。

2018年，快狗打車(chē)創(chuàng)始人陳小華在采訪(fǎng)中表示，“越大的市場(chǎng)就得越有耐心”，當(dāng)時(shí)他還引用了泰康保險(xiǎn)集團(tuán)創(chuàng)始人陳東升的一句話(huà)，“三年定生死，8-10年小有規(guī)模，15-20年才大有成就?！?/p>

上個(gè)月，快狗打車(chē)CFO胡剛在接受采訪(fǎng)時(shí)，也同樣表示，快狗“需要多一點(diǎn)時(shí)間?！?/p>

時(shí)間，還是時(shí)間。從2014年快狗打車(chē)前身58速運(yùn)上線(xiàn)以來(lái)，快狗打車(chē)已經(jīng)度過(guò)了8年，按照陳小華的計(jì)算，目前的快狗打車(chē)應(yīng)該已經(jīng)達(dá)到“小有規(guī)?！钡膶哟?。

但目前來(lái)看，快狗打車(chē)還處于“活著真好”階段。據(jù)快狗打車(chē)招股書(shū)顯示，截至2021年年底，快狗打車(chē)的市占率為3.2%，在市場(chǎng)中排名第三。在快狗打車(chē)前面的，分別是貨拉拉和滴滴貨運(yùn)，二者市占率分別為52.8%和5.5%。

之所以快狗打車(chē)顯得不急不緩，是因?yàn)榭旃反蜍?chē)的虧損難題并不是獨(dú)立困境，在整個(gè)同城貨運(yùn)市場(chǎng)中，目前還沒(méi)有一家平臺(tái)宣告實(shí)現(xiàn)盈利。

管中窺豹，可見(jiàn)一斑，從快狗打車(chē)身上，我們可以看到整個(gè)同城貨運(yùn)行業(yè)的難題。

2、同城貨運(yùn)三國(guó)殺，燒錢(qián)大戰(zhàn)還沒(méi)停止

先來(lái)看一組數(shù)據(jù)對(duì)比。

中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2019年同城貨運(yùn)市場(chǎng)前景研究報(bào)告》顯示，當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)同城貨運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)萬(wàn)億。同時(shí)，同城貨運(yùn)司機(jī)突破1500萬(wàn)人，是出租車(chē)司機(jī)數(shù)量的7倍多。

同樣在2019年，前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人報(bào)告，2019年中國(guó)同城互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺(tái)交易量?jī)H有區(qū)區(qū)495億元。兩相對(duì)比，在萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)中，同城貨運(yùn)平臺(tái)們的營(yíng)收占比還不到5%。

一邊是萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模，一邊是個(gè)位數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)收占比，這樣的滲透程度，足以證明互聯(lián)網(wǎng)同城貨運(yùn)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

作為對(duì)比，2022年一季度，移動(dòng)購(gòu)物行業(yè)的滲透率達(dá)到94.1%，今年上半年，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額5.4萬(wàn)億元，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為25.9%。

如果讓這群電商人看到同城貨運(yùn)市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)收占比，相信他們會(huì)開(kāi)心的叫出聲來(lái)。

快狗打車(chē)們也意識(shí)到了巨大的市場(chǎng)前景。比如目前同城貨運(yùn)市場(chǎng)的第二名，就是在2020年強(qiáng)勢(shì)入局。在兩年不到的時(shí)間內(nèi)，成功超越快狗打車(chē)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也越發(fā)激烈。

但激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺(tái)的大規(guī)模滲透，反而在競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中，走向了燒錢(qián)大戰(zhàn)的方向。

在此前的媒體采訪(fǎng)中，快狗打車(chē)CEO何松直接點(diǎn)明，他在接手快狗打車(chē)后“認(rèn)知最難的就是關(guān)于補(bǔ)貼戰(zhàn)”。作為CEO的他，關(guān)心的不僅是市場(chǎng)份額的丟失，更關(guān)注補(bǔ)貼戰(zhàn)對(duì)整個(gè)行業(yè)的傷害。

首先我們明確一個(gè)要點(diǎn)，補(bǔ)貼和燒錢(qián)，并不完全是壞事。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)滲透率較低的同城貨運(yùn)來(lái)說(shuō)，前期用補(bǔ)貼打開(kāi)市場(chǎng)，是十分常見(jiàn)且有效的一個(gè)方式。

但是在各大平臺(tái)爭(zhēng)相發(fā)力補(bǔ)貼之后，目的就變了，逐漸演變?yōu)橛镁揞~補(bǔ)貼擠掉競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了。誰(shuí)的資本雄厚，誰(shuí)就能堅(jiān)持得更久，最后擠掉所有對(duì)手。

即使最后成功出清對(duì)手，看似“獲勝”的平臺(tái)依舊會(huì)面臨漲價(jià)難的問(wèn)題。在這個(gè)過(guò)程中，似乎沒(méi)有贏家。

以快狗打車(chē)為例，從2018-2021年，四年的時(shí)間里，快狗打車(chē)虧損了近28億，其中快狗打車(chē)四年花在銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)方面的費(fèi)用，達(dá)到13.4億。

為了應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼戰(zhàn)，滴滴貨運(yùn)平臺(tái)上線(xiàn)時(shí)推出新人首單29.99元，并打出低至一分錢(qián)的口號(hào);貨拉拉也加入這場(chǎng)補(bǔ)貼大戰(zhàn)，連續(xù)推出接單優(yōu)惠、發(fā)放優(yōu)惠券等活動(dòng)來(lái)留住用戶(hù)。

但結(jié)果如何，這些補(bǔ)貼大戰(zhàn)真的實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的快速擴(kuò)張了嗎?

根據(jù)前文提到的快狗打車(chē)市占率和營(yíng)收反推，2021年，互聯(lián)網(wǎng)同城貨運(yùn)平臺(tái)們的整體交易量約為600億。同時(shí)據(jù)美國(guó)咨詢(xún)公司弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)同城物流市場(chǎng)交易規(guī)模約為1.32萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)到2026年將增長(zhǎng)至2.3萬(wàn)億元。

從兩組數(shù)據(jù)對(duì)比我們可以看出，從2019到2021年，兩年的時(shí)間過(guò)去了，同城貨運(yùn)市場(chǎng)的發(fā)展速度依舊迅猛，但是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的滲透率，卻沒(méi)有顯著增加。

并且在市場(chǎng)中還出現(xiàn)了一類(lèi)“反平臺(tái)”發(fā)展趨勢(shì)的現(xiàn)象。

據(jù)此前媒體報(bào)道，有部分貨拉拉司機(jī)，會(huì)利用平臺(tái)和用戶(hù)建立良好的信任關(guān)系，而后繞過(guò)平臺(tái)直接與有長(zhǎng)期需求的客戶(hù)對(duì)接，重新回到過(guò)去的人情社會(huì)中去。

原因在于近一段時(shí)間，平臺(tái)補(bǔ)貼力度的縮小和商業(yè)化變現(xiàn)，導(dǎo)致了司機(jī)收入降低。

一切就像是快狗打車(chē)CEO陳小松預(yù)言的一樣，越大的市場(chǎng)越要有耐心!用補(bǔ)貼來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，最后還是徒勞無(wú)功。

作為鏈接貨與貨、人與人，之間的重要平臺(tái)，同城貨運(yùn)市場(chǎng)的發(fā)展前景是強(qiáng)確定性的，但如何邁過(guò)眼前的泥沼，還需要細(xì)細(xì)琢磨。

3、萬(wàn)億同城貨運(yùn)，未來(lái)何去何從

同城貨運(yùn)市場(chǎng)的萬(wàn)億規(guī)模，大家已經(jīng)熟知，但整個(gè)行業(yè)的形態(tài)卻像是一盤(pán)散沙。

艾瑞咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)同城貨運(yùn)Top10玩家的份額僅僅只有3.5%，作為對(duì)比，快遞市場(chǎng)的前十大玩家占據(jù)84%的市場(chǎng)份額，美國(guó)零擔(dān)市場(chǎng)的同一數(shù)據(jù)也達(dá)到了八成以上。

從線(xiàn)上同城貨運(yùn)平臺(tái)的市場(chǎng)規(guī)模占整個(gè)同城物流市場(chǎng)的比重來(lái)看，2020年中國(guó)市場(chǎng)約為2.9%，預(yù)期至2026年中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)至19.8%。

資源和市場(chǎng)一盤(pán)散沙，給平臺(tái)帶來(lái)整合機(jī)遇的同時(shí)，考驗(yàn)也絕對(duì)不小。在具體的發(fā)展過(guò)程中，快狗打車(chē)們，需要沿著多個(gè)方向發(fā)展。

第一要義是合規(guī)，在過(guò)去一年多里，監(jiān)管方已多次約談同城貨運(yùn)相關(guān)平臺(tái)。

2021年4月30日，交通運(yùn)輸部就曾約談貨拉拉和滿(mǎn)幫，指出兩平臺(tái)存在定價(jià)機(jī)制不合理、運(yùn)營(yíng)規(guī)則不公平、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、主體責(zé)任不落實(shí)等突出問(wèn)題。

2021年5月14日，交通運(yùn)輸部等8部門(mén)對(duì)貨拉拉、滿(mǎn)幫、快狗打車(chē)、滴滴出行、首汽約車(chē)等10家平臺(tái)進(jìn)行聯(lián)合約談。官方指出這些平臺(tái)存在壟斷貨運(yùn)信息、惡意壓低運(yùn)價(jià)、隨意上漲會(huì)員費(fèi)等問(wèn)題。

今年1月20日，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室要求貨拉拉、快狗打車(chē)等4家貨運(yùn)平臺(tái)公司對(duì)隨意調(diào)整計(jì)價(jià)規(guī)則、上漲會(huì)員費(fèi)、誘導(dǎo)惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、超限超載非法運(yùn)輸?shù)葐?wèn)題立即整改。

7月8日，交通運(yùn)輸部約談貨拉拉、滿(mǎn)幫、快狗打車(chē)等4家互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺(tái)，事涉壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、多重收費(fèi)、違規(guī)運(yùn)營(yíng)等損害貨車(chē)司機(jī)合法權(quán)益的問(wèn)題。

除了合規(guī)這個(gè)最基本的要求外，平臺(tái)的發(fā)展方向更要注重企業(yè)市場(chǎng)的開(kāi)拓。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在萬(wàn)億同城貨運(yùn)市場(chǎng)中，ToB的份額占比超過(guò)90%。

從快狗打車(chē)的招股書(shū)中我們也可以看到，在平臺(tái)服務(wù)、企業(yè)服務(wù)、增值服務(wù)這三大營(yíng)收途徑中，企業(yè)服務(wù)的營(yíng)收占比達(dá)到近60%。

但在主要客戶(hù)類(lèi)型中，快狗打車(chē)還局限于關(guān)系更近的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，比如共享單車(chē)、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、物流服務(wù)等。

如何從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入更多傳統(tǒng)行業(yè)，是一個(gè)關(guān)鍵發(fā)展方向。

在此前的采訪(fǎng)中，快狗打車(chē)CFO胡剛就舉出一個(gè)例子，比如國(guó)內(nèi)的宜家家居、居然之家，他們對(duì)同城物流的需求是非常旺盛的。

此外在同城貨運(yùn)行業(yè)之外，我們還看到一個(gè)利好因素：新能源汽車(chē)。

近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局造車(chē)領(lǐng)域，傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭也布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)。并且隨著電池和用電成本的下調(diào)，新能源汽車(chē)迎來(lái)發(fā)展高潮。對(duì)于貨運(yùn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，在油價(jià)飆升的時(shí)代，新能源汽車(chē)將從行業(yè)底層降低司機(jī)用車(chē)成本。

以京東物流為例，近日，京東物流與上汽通用五菱展開(kāi)全面合作，將聯(lián)合定制研發(fā)汽車(chē)新品。值得注意的是，此前五菱曾專(zhuān)為快遞小哥打造電動(dòng)小車(chē)。

快狗打車(chē)同樣選擇押注新能源賽道，據(jù)悉，未來(lái)快狗打車(chē)要成為中國(guó)最大的新能源同城貨運(yùn)平臺(tái)，達(dá)到百分之百的訂單由新能源車(chē)完成，這是一個(gè)舍棄短期規(guī)模、追求長(zhǎng)遠(yuǎn)質(zhì)量的辦法。

當(dāng)然，在這些方向之外，各大平臺(tái)需要集體擺脫補(bǔ)貼大戰(zhàn)的陰霾，進(jìn)入服務(wù)質(zhì)量發(fā)展的賽道。

總的來(lái)說(shuō)，如何在托運(yùn)人、司機(jī)和平臺(tái)之間，實(shí)現(xiàn)三方平衡，還需要更多摩擦和角逐。而當(dāng)我們跳出這些平臺(tái)的視角，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，同城貨運(yùn)市場(chǎng)未來(lái)的前景是可預(yù)見(jiàn)的。

值得注意的是，在經(jīng)歷一個(gè)月內(nèi)股價(jià)暴跌76%之后，數(shù)據(jù)顯示，最近一周快狗打車(chē)的股價(jià)實(shí)現(xiàn)了觸底反彈，五天累計(jì)漲幅接近50%。

一切就像陳小華說(shuō)的那樣，活著就有希望。